今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基金一季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让(ràng)美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(l2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ái)收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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